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透过同程艺龙财报看OTA的2021:“复苏潮”下行业或迎新一轮角逐赛

2021-05-18 10:55旅游新闻网编辑:游遍天下人气:


      *本文经授权转载自  港股研究社

  步入5月,OTA平台又到了新一季财报比拼的时候。继国际在线旅游巨头booking、Expedia之后,同程艺龙率先打响了国内OTA平台财报公布第一枪,于5月17日港股盘后对外公布了新一季财报。

  数据显示,一季度同程艺龙延续增长态势,营收已恢复至2019年同期的91%,调整后盈利同比大增280%;流量及住宿间夜量等多项运营指标的增长超过2019年同期。

  在财报公布之前,同程艺龙股价实现绩前抢跑,当日涨幅近3%。从业绩表现来看,同程艺龙确实又一次交出了一份不错的答卷。事实上,在财报公布之前,也引得了包括大摩、花旗等在内的众多知名投行唱多。

  但伴随着旅游业的加速复苏,国内其他的OTA平台也在快速步入复苏轨道,在这一趋势下,同程艺龙该如何面对?还能保持疫情期间逆势增长的底气吗?结合这份最新财报以及目前行业的最新动态,我们或许可以找到一些答案。


  旅游市场加速回暖

  OTA复苏脚步再提速

  伴随着国内疫情防控形势的持续向好,居民旅游意愿提升,国内旅游市场持续复苏,根据中国旅游研究院发布的预估数据,2021年Q1国内旅游人数和旅游收入分别约6.97亿人次和0.56万亿元,分别恢复至2019年同期的39%和32%。

  在行业整体向好的趋势下,国内OTA平台业绩水平进一步向疫情前靠拢。回顾2020年携程、途牛等平台的业绩走势,也能很好的体现这一点,其营收走势基本上呈现U型复苏趋势。

  今年一季度,同程艺龙营收同比增长60.6%达16.14亿元,业绩水平已经恢复到疫情前大约91%;毛利率达到74.7%,再创历史新高;总交易额达到333亿元,同比增长83%;经调整后净利达到3亿元。可以说,在行业复苏的道路上继续高歌。

  国内OTA平台之所以能够快速复苏,很大一部分的原因是离不开有利的大环境。一季度旅游行业相关信息总量达5111.47万,同比增长在45%以上。

  而放眼国际市场,在线旅游平台的处境依然不是那么乐观。2021年Q1,全球在线旅游巨头Booking、Expedia营收分别同比下滑50.13%、43.59%,虽然较上一季度的下滑幅度有所收窄,但净亏损依然分别达0.55亿美元、6.06亿美元。

  如此看来,在国内旅游业整体形势好转的背景下,各在线旅游平台业绩复苏的加速,也实属合理。但同程艺龙一季度营收已基本恢复至疫前91%的水平,这种优于国内大盘的表现,除了有利的大环境,在自身层面又是如何做到的呢?


  穿越行业低谷期的背后,

  该如何看待同程艺龙的增长引擎?

  回看同程艺龙去年的股价走向,从去年上半年至今年4月底一直维持高增长态势,股价一度站上20.5港元的高位。除了本身受益于国内大环境之外,与其出色的业务表现自然是密切相关。

  1、下沉市场价值凸显,住宿与交通业务充当增长双引擎

  作为刚需的“衣食住行”,同程艺龙在“住行”方面可谓是卯足了劲。目前,同程艺龙的主要营收来自交通业务以及住宿业务。

  2021年Q1,同程艺龙的住宿业务营收实现4.6亿元,同比增长100.2%,总营收占比达28.4%,并恢复到2019年同期的93.8%;交通业务营收同比增长53.37%达10.23亿元,恢复至2019年同期的81.3%,恢复速度显著优于大盘。

  根据交通运输部统计数据,2021年Q1全国民航、铁路、公路及水运的客运量分别恢复到了2019年同期的63.4%、63.8%、39%和56.7%,这背后跟同程艺龙在下沉市场的布局分不开。

  近年来,下沉市场成为社会热点。下沉城市拥有全国近7成人口,9.3亿人背后蕴藏巨大市场潜力。面对线上市场的日益饱和,阿里、腾讯、美团、小米等各家巨头纷纷发力下沉市场,以便寻得新突破,下沉市场的重要性已然凸显。

  而在旅游市场里,同程艺龙2020年底,就已经合并了住宿及旅游景点业务板块,这背后是住宿业务板块协同效益的提高。

  伴随生活秩序的恢复,市场对住宿和交通需求的增加。相较于2019年Q1,今年一季度,同程艺龙的住宿间夜量增长了45%,其中低线城市间夜量增长超过70%;而国内机票销量较2019年同期增长了约20%,汽车票销量较2019年同期增长了近150%。

  实际上,这还要追溯到同程艺龙的住宿产业链布局,早在2020年7月,同程艺龙就上线“同驿商城”,意在打造住宿产业链,后战略投资了珀林酒店,并且又在今年4月宣布投资成立艺龙酒店管理公司,近一步实现在住宿产业链的深度布局。目前,艺龙酒管已经包含了艺龙系列、艺选系列在内的多个酒店品牌,实现了从一线城市到低线城市场景、人群的全面覆盖。

  同程艺龙首席运营官王强曾表示,相比发达国家动辄70%的年转化率,中国酒店业的年转化率仍然处于很低的水平。未来十年,在连锁市场,尤其是非一线城市仍有巨大上升空间。这也意味着,专注于下沉市场的同程艺龙在这一领域仍有不错的上升空间。

  2、积极创新助力行业复苏,与运营效率双向而行

  从某种意义上来说,如果一家企业不懂得改革创新,是很难在竞争激烈的市场里活下来更谈不上领跑行业,这适用于任何一个行业的企业发展。因为创新的根本意义在于突破自身局限,适应市场需要,为自身发展获得更多可能性。

  在“补偿式返乡出游”需求的爆发下,一季度,同程艺龙推出的机票盲盒,引爆了旅游市场,这也使得同程艺龙收获了一大批的用户流量。清明小长假三天,该活动共计吸引了近2000万用户参与抢购,用户自发在抖音、小红书上发起的相关话题播放量累计突破2亿。

  在提高自身曝光度的同时也带动了旅游业的出圈,这离不开企业的创新能力和有效的管理方式。

  疫情期间,同程艺龙采取了低成本运营策略,削减了非必要支出,这也侧面反映出同程艺龙能够在疫情期间持续盈利,跟灵活的内部管理是离不开的。

  而随着行业复苏趋势的加强,同程艺龙在营销费用上的支出也在逐步提升,在保证自身产品曝光度的同时,也获得了更多市场流量。一季度,同程艺龙在奇葩说,热剧广告,以及机场、火车站等线上线下应用场景的告投入在增加。

  反映在相关数据层面上,财报显示,2021年Q1的MAU为2.34亿人次,相比2020年同期增长57.8%,较2019年同期增长17.5%;MPU为2730万人次,较2020年同期增长84.5%,相比2019年同期增长18.2%;Q1用户付费率恢复至11.7%。不难看出,基于企业内部灵活的管理能力,同程艺龙的获客能力也在不断提升。

  综合来看,下沉市场以及内部灵活的管理能力依然是同程艺龙交出一份不错成绩单的基石,但需要注意的是,随着行业复苏趋势的加强,其他OTA平台也纷纷向下沉市场发力。这难免不让市场产生疑问,后疫情时代的同程艺龙还能继续一路高歌吗?


  “行业回暖”叠加“竞争加剧”,

  同程艺龙还能复刻疫情高增长么?

  目前,国内游已经成为主流。同时据中国旅游研究院发布《2020年旅游经济运行分析与2021年发展预测》研究报告,报告预计2021年国内旅游人数41亿人次,国内旅游收入3.3万亿元,分别比上年增长42%和48%。

  国内旅游市场呈现的良好复苏态势,对于国内OTA玩家是一个天然的有利因素,也正因为如此,像携程、美团、飞猪等这类OTA头部玩家也是有机会受益于这波复苏潮,并且已在纷纷发力。

  继清明机票盲盒活动后,携程、飞猪等OTA平台上线了“五一”机票盲盒,发力国内旅市场。据2021“五一”假期出游统计报告显示,携程“五一”假期总订单量同比增长约270%,对比2019年同期增幅超过30%;飞猪门票预订同比大涨超420%,酒店预订同比涨超200%。伴随其他竞争对手频频发力,下沉市场的竞争也愈发激烈,这也给同程艺龙带来一些挑战。

  但不能否认的是在国内游火爆的当下,扎根于国内市场的同程艺龙依然有其自身优势。

  如今同程艺龙凭借自身在下沉市场的布局并借势国内旅游消费稳定恢复,在行业低谷期实现迅速复苏。随着疫苗大规模接种以及各地防疫经验更加丰富,在国内经济稳步回升下,中国旅游市场仍将大概率呈现持续稳定复苏态势。

  政策方面,近期国家相关部门提出,加强县域城市消费,拉动中国消费内需。这对于早已在下沉市场完成行业卡位的同程艺龙其实就是有利的。据瑞银预测,在国内二三线城市和农村地区在线旅行社中,同程艺龙的市场份额将从2019年的18.1%增至2024年的22.5%。

  此外,同程艺龙继续深挖紧贴下沉市场用户的天然流量池,将用户引导至微信完成服务,考虑到微信用户在下沉市场的优势,这一动作也是离下沉市场用户更近,与同程艺龙专注于下沉市场的打法是一致的。

  一季度,注册用户中非一线城市的用户达到86.4%,约有59.7%的微信平台新付费用户来自中国下线城市,下沉市场用户占比及增长就很直观的说明了这一点。

  除了微信外,还与手机厂商合作,在手机快应用平台上推出相关活动;在线下方面,同程艺龙则是与一些下线城市机场、酒店签订合作协议;同时,同程艺龙继续向ITA转型,寻求下沉市场更智慧的创新服务。

  那么,在未来科技赋能各行各业趋势加强的背景下,同程艺龙也是有望将这种线上线下的优势布局实现更大的发挥。此外,携程的回港,为港股OTA板块注入一股强势力量,也为同程艺龙提供出价值再发现的契机。有观点认为,此前,同程艺龙是港股唯一的OTA概念股,由于缺少合适的估值参照而在某种程度上被长期低估,如今二者处于同一市场,同程艺龙的估值逻辑得到参照。


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